Definição de Finanças Comportamentais
Finanças comportamentais estuda como fatores psicológicos, sociais e emocionais afetam o processo de tomada de decisão financeira de indivíduos e instituições. Examina como vieses cognitivos, heurísticas e emoções podem levar a decisões financeiras irracionais e como esses vieses podem ser superados ou minimizados para melhorar a tomada de decisões. Em essência, as finanças comportamentais são a interseção entre psicologia e finanças e procuram entender e explicar o comportamento humano por trás das decisões financeiras.
Tipos de Vieses Financeiros Comportamentais e Como Superá-los
Alguns vieses comuns das finanças comportamentais afetam até mesmo os investidores mais experientes. Aqui está uma lista dos vieses mais comuns dos investidores e como você pode superá-los.
1. Superconfiança em Finanças Comportamentais
O viés de investimento mais citado e conhecido tem um efeito exagerado nos retornos de negociação, mas muitas vezes é mal compreendido pelos traders. James Montier pesquisou 300 gestores de fundos, perguntando quantos deles acreditavam que produziam retornos de negociação acima da média. Os resultados não foram surpreendentes, já que 74% dos participantes pensavam que geravam retornos acima da média, enquanto os outros 26% afirmaram ter retornos médios. Em resumo, ninguém pensou que tinha desempenho inferior ao índice, o que é estatisticamente impossível. Essa superconfiança desempenha um papel nos retornos gerados a longo prazo. Como grande parte dos investimentos envolve fazer projeções financeiras para o futuro, investidores superconfiantes podem superestimar sua capacidade de identificar investimentos bem-sucedidos, resultando em desempenho inferior ao mercado.
Superar o Viés de Superconfiança
Ser superconfiante faz até o investidor mais experiente fazer um movimento a mais em uma tentativa de buscar retornos e superar o mercado, resultando em desempenho inferior. As finanças comportamentais sugerem fazer menos negociações, focar na criação de valor fundamental e superar os mercados a longo prazo (em outras palavras: ser paciente e investir em negócios de alta qualidade).
2. Efeito de Mordida de Cobra em Finanças Comportamentais
O Efeito de Mordida de Cobra em Finanças Comportamentais refere-se a investidores que se tornam avessos ao risco após perder dinheiro com um investimento. Isso ocorre porque os investidores ponderam as perdas duas vezes mais do que os ganhos potenciais.
Superando o Efeito de Mordida de Cobra
O Efeito de Mordida de Cobra é baseado na premissa de que os investidores tendem a ser conservadores após fazerem um investimento ruim. Para superar o viés, os investidores precisam considerar cada investimento independentemente do outro. Por exemplo, se uma moeda for lançada três vezes e der cara todas as vezes, a probabilidade de que a próxima jogada também seja cara ainda é de 50%. Os investidores precisam analisar cada investimento subsequente da mesma forma (mesmo após uma perda no investimento anterior) e tomar uma decisão lógica independente do investimento anterior.
3. Efeito de Disposição
O Efeito de Disposição foi cunhado pelos economistas Hersh Shefrin e Meir Statman em um estudo de 1985, que sugere que investidores vendem ações vencedoras cedo demais e mantêm as perdedoras por muito tempo. O Efeito de Disposição é um conceito de finanças comportamentais aplicadas que essencialmente leva ao maior segmento do mercado com desempenho inferior ao mercado. Os investidores tendem a vender seus ganhadores em 76% das vezes, em vez de mantê-los até maximizarem seu retorno. Por outro lado, os investidores também deixam de cortar suas perdas cedo, esperando por uma recuperação no preço da ação, apenas para perder mais dinheiro. Isso foi observado durante a frenesi de negociação de GameStop, AMC e Bitcoin, quando os investidores continuaram a manter ativos mesmo após uma queda de 50%, 60% e até 70% por medo de perder uma nova alta.
Superar o Efeito de Disposição
Os investidores podem superar o efeito de disposição ao analisar o valor fundamental subjacente em vez de se apegarem emocionalmente à compra. Isso permitirá que eles continuem aumentando seus ganhadores, ao enfrentar a dura verdade sobre os perdedores e cortar suas perdas quando houver qualquer mudança significativa nos fundamentos subjacentes.
4. Viés de Ancoragem
O viés de ancoragem em finanças comportamentais é uma premissa simples que envolve investidores fixados no preço de compra ou em um preço mental em suas cabeças, em vez de valorizar objetivamente o negócio. Por exemplo, se um investidor comprou ações da Apple a $150 há um ano, esperando vendê-las com um retorno de 20% em algum momento futuro, ele teria cometido um erro significativo. As ações da Apple, em 20 ocasiões diferentes, foram negociadas entre $175 e $179,60, mas nunca ultrapassaram a barreira psicológica de $180 (que é o limite para o retorno de 20%), então um investidor que tivesse comprado então agora estaria segurando ações avaliadas em $153, em vez de vendê-las com um lucro substancial de quase 19,5%.
Superando o Viés de Ancoragem
Com o viés de ancoragem, os investidores precisam garantir uma margem de segurança em torno de seus preços de compra e venda. Portanto, em vez de se fixarem a um número arbitrário, é essencial fazer uma entrada no investimento.
5. Viés Representativo
Quando os investidores exibem esse viés nos investimentos, eles rotulam um investimento como bom ou ruim com base em seu desempenho recente. Houve muitos relatos de que a Netflix perdeu sua vantagem competitiva e a lucratividade afundante da Meta Platforms, com ambas as ações caindo para mínimas de vários anos. No entanto, desde então, ambas as ações se recuperaram, registrando ganhos de 100%, com a narrativa mudando de que a Netflix desbloquearia valor de sua base de assinantes existente e a Meta se concentraria em seu negócio principal para impulsionar a lucratividade. Isso sugere que o preço impulsiona a narrativa em vez do valor subjacente.
Superando o Viés Representativo
Os investidores precisam se concentrar no valor subjacente que impulsiona a ação, em vez do próprio preço. Enquanto o mercado determina o preço, o valor subjacente representa a imagem de longo prazo da organização.
Conclusão – Finanças Comportamentais
Os vieses de investimento podem afetar significativamente o desempenho da carteira de um investidor, levando a um desempenho inferior em comparação ao mercado. Portanto, superar esses vieses é crucial para se tornar um investidor bem-sucedido. Os investidores podem tomar decisões melhores com base em informações objetivas e racionais, entendendo e identificando os vieses cognitivos. A integração das finanças comportamentais e das finanças tradicionais pode ajudar os investidores a superarem seus vieses de investimento e alcançarem o sucesso financeiro a longo prazo. Por fim, superar os vieses de investimento requer disciplina, autoconsciência e compromisso em aprender e melhorar continuamente a abordagem de investimento.