Planejamento de aposentadoria é o principal objetivo dos investidores de varejo. Na verdade, 47% dos entrevistados no Estudo de Confiança do Investidor do Instituto CFA de 2022 indicaram que economizar para a aposentadoria era o seu objetivo de investimento mais importante.
No entanto, o caminho convencional para economias de aposentadoria – a carteira de ações e títulos tradicional – não é tão eficaz como costumava ser. Diversificação mais fraca, retornos reais em declínio e aumento da inflação apresentam grandes desafios tanto para fundos de pensão de benefício definido quanto para fundos de pensão de contribuição definida (DC). À medida que os fundos lutam para alcançar suas metas de retorno, os investidores estão exigindo que eles ofereçam acesso a novos produtos, potencialmente mais arriscados. Os gestores de fundos devem pesar essas demandas no contexto de suas obrigações fiduciárias, ou de cuidado.
Com esses desafios em mente, para o melhor ou para o pior – ou pelo menos até que os reguladores se manifestem – muitos fundos de pensão estão explorando alocações em criptoativos.
Então, o que isso significa para o futuro da confiança na indústria de serviços financeiros?
Crescimento salarial mais lento, uma população em envelhecimento e retornos menores de investimento foram todos identificados pelo Índice Global de Pensões do Instituto CFA Mercer como ameaças críticas à sustentabilidade futura dos fundos de pensão. Os proprietários de ativos sabem dos desafios que enfrentam: apenas uma pequena porcentagem acredita que é muito provável que atinja sua meta de retorno anual nos próximos anos.
Isso significa que cortes dos benefícios não estão descartados. Dos planos de benefício definido mantidos por empresas e pelo Estado, 60% afirmam que é provável ou muito provável que precisem reduzir os benefícios nos próximos 10 anos.
Os participantes do plano dependem dos pagamentos do fundo de aposentadoria. O fato de os fundos de pensão poderem reduzir os valores esperados cria um déficit de confiança adiado, que pode comprometer a confiança no sistema de financiamento da aposentadoria como um todo.
Para lidar com a possível falta de retorno e cobrir passivos não financiados, fundos de pensão têm se aventurado em ativos digitais e sua infraestrutura de suporte. De acordo com a pesquisa de confiança, 94% dos patrocinadores de planos de pensão estaduais e governamentais afirmaram investir em criptomoedas, juntamente com 62% dos planos de benefício definido corporativos e 48% dos planos de benefício definido corporativos.
O mercado de criptomoedas tem tido uma história turbulenta, principalmente recentemente. A volatilidade tem sido a norma, com picos vertiginosos dando lugar a grandes perdas e vice-versa.
Quando as criptomoedas estavam em alta, estudos mostraram que uma pequena alocação em ativos digitais como parte de uma carteira diversificada pode aumentar os retornos, melhorar o índice de Sharpe e reduzir a perda máxima da carteira. Claro, diante do atual declínio das criptomoedas, tais conclusões podem não se aplicar mais.
Preocupados com o risco de investimentos diretos em ativos digitais, fundos como o CalPERS e o CDPQ alocaram capital em ativos relacionados às criptomoedas, buscando capitalizar o momentum popular em torno das criptomoedas e o potencial da tecnologia blockchain, evitando a volatilidade diária do investimento direto em criptomoedas.
Os planos de benefício definido (DC) também entraram no mercado. Os participantes do plano da Fidelity Investments poderão investir até 20% de suas carteiras em criptomoedas.
Então, como está a demanda por criptoativos? Ela tende a ser maior entre os investidores mais jovens, com 59% dos que têm entre 25 e 34 anos dizendo que possuem criptomoedas atualmente. À medida que os nativos digitais se tornarem uma parcela maior dos participantes do plano e detiverem mais ativos, a pressão sobre os patrocinadores do plano para fornecer acesso a produtos digitais só aumentará.
No entanto, o ceticismo em relação à ampliação do acesso a criptomoedas e produtos derivados é generalizado. O Departamento de Trabalho dos EUA manifestou sua ambivalência em relação à inclusão de criptomoedas nas ofertas de 401(k) da Fidelity, afirmando:
“Os ativos mantidos em planos de aposentadoria, como planos 401(k), são essenciais para a segurança financeira na velhice – cobrindo despesas de subsistência, contas médicas e muito mais – e devem ser cuidadosamente protegidos. Por isso, os fiduciários do plano, incluindo patrocinadores e gestores de investimentos, têm uma forte obrigação legal sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria dos Funcionários para proteger as economias de aposentadoria.”
Enquanto isso, Warren Buffett descreveu as criptomoedas como ativos especulativos e previu “as criptomoedas terão um final ruim”.
Os fundos de pensão enfrentam uma escolha difícil: buscar retornos mais altos (e mais volatilidade) ou não atender às expectativas de desempenho. As entradas de fundos não estão correspondendo às saídas projetadas, e os participantes do plano têm um apetite crescente por novos produtos de investimento alternativos. Então, como a indústria pode responder a esses desafios e manter a confiança do cliente?
Os patrocinadores de planos de pensão querem adotar novos produtos cedo. Na verdade, 88% afirmaram isso na pesquisa de confiança. No entanto, se esses produtos não forem regulamentados e seu desempenho de longo prazo for desconhecido, os patrocinadores do plano devem avaliar se eles podem ser incorporados com segurança às carteiras sem comprometer a confiança dos participantes do plano ou a viabilidade de suas economias de aposentadoria.
Como fiduciários, os planos de pensão devem adotar uma visão de longo prazo sobre o crescimento dos investimentos e considerar cuidadosamente e administrar responsavelmente qualquer alocação para novas classes de ativos. Eles devem comunicar aos participantes do plano os riscos associados a essas novas classes de ativos, incluindo criptomoedas, para garantir que os investimentos estejam alinhados com os objetivos dos clientes.
Para continuar a aumentar a confiança dos investidores nos serviços financeiros, o planejamento de aposentadoria deve ser apoiado por uma diligência adequada. Os fundos de pensão e seus participantes devem entender e acreditar nos produtos em que estão investindo. Sem esse padrão, o déficit de confiança só se ampliará.
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Todos os posts são opiniões do autor. Como tal, eles não devem ser interpretados como aconselhamento de investimento, nem as opiniões expressas necessariamente refletem as opiniões do Instituto CFA ou do empregador do autor.
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