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Correlações da COVID-19: Casos Locais, Resultados Locais?

    O impacto local afeta o retorno das ações locais é um ditado antigo no mercado financeiro. Numerosos estudos comportamentais comprovam isso. Por exemplo, quando um time de esportes perde, as ações de empresas locais tendem a cair também. Padrões similares surgem em relação ao clima e aos resultados eleitorais. Ou seja, um clima ensolarado em um mercado específico está correlacionado com um desempenho superior das ações correspondentes, e as ações associadas a causas ou candidatos específicos têm um bom desempenho quando as eleições parecem resultar a favor deles.

    Mas o que a era COVID-19 revelou sobre esse fenômeno local? Especificamente, desde 2020, houve alguma correlação entre o número de casos de COVID-19 e os retornos das ações em determinadas regiões?

    Para estudar essa premissa, identificamos quatro setores associados a geografias específicas. Focamos nas indústrias de comunicações, energia, tecnologia e finanças e nas respectivas regiões dos Estados Unidos frequentemente associadas a elas: Los Angeles, Houston, área da baía de São Francisco e Nova York, respectivamente. Utilizamos fundos negociados em bolsa (ETFs) como proxies aproximados para cada indústria e região, sendo o Communication Services Select Sector SPDR Fund (XLC) para Los Angeles/comunicações, o Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) para Houston/energia, o Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) para a área da baía de São Francisco/tecnologia e o Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) para Nova York/finanças.

    Em cada setor/região, analisamos como o número de casos naquela área metropolitana específica se correlacionava com os retornos da indústria associada de fevereiro de 2020 a fevereiro de 2022.

    Então, o que descobrimos?

    Com relação aos quatro setores, não identificamos nenhuma diferença significativa nos retornos anormais em meses com alto ou baixo número de casos de COVID-19 ao longo dos dois anos de dados.

    Mas o pior mês em termos de número de casos de COVID-19 foi uma história diferente. Nos meses em que o número de casos de COVID-19 atingiu o pico, houve uma correlação negativa entre os casos e os retornos. Em outras palavras, à medida que o número de casos aumentava nessas regiões, os preços dos ETFs associados à indústria local caíam.

    Nossos resultados sugerem que apenas os piores meses de COVID-19 tiveram um efeito nos retornos em áreas e indústrias localizadas. Em particular, à medida que os casos disparavam em Houston, os preços do XLE despencavam.

    É claro que correlação não é causalidade, e o desempenho financeiro dessas indústrias e regiões dificilmente é explicado por uma única variável.

    No entanto, os resultados sugerem que a COVID-19 pode ter tido um efeito desproporcional nos retornos localizados – mas apenas quando o número de casos local era suficientemente alto.

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    Todas as postagens são opiniões do autor. Portanto, elas não devem ser interpretadas como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

    Crédito da imagem: ©Getty Images/Avalon_Studio

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