O líder do banco dos bancos centrais – o Banco de Compensações Internacionais (BIS) – está soando o alarme. Apenas esta semana, o gerente-geral do BIS, Agustín Carstens, disse aos repórteres que “a economia global está em uma encruzilhada crítica”. E de acordo com o relatório anual recém-divulgado pelo banco, se a inflação não for controlada e os preços ao consumidor permanecerem altos por mais tempo, os bancos poderão ter perdas de crédito de uma “magnitude semelhante” às da crise financeira de 2008.
Os comentários são alarmantes, especialmente após três falências bancárias ocorridas neste ano. A postura normalmente reservada do BIS também confere gravidade às declarações.
” A resiliência do sistema financeiro será testada novamente,” diz o relatório. “Ainda há pontos vulneráveis. Eventos recentes mostraram como a falência de instituições comparativamente pequenas podem abalar a confiança no sistema como um todo.”
Por que a preocupação?
De acordo com o BIS, os preços elevados e os níveis historicamente altos de dívida pública e privada estão colocando pressão sobre o sistema bancário. A inflação e as ações políticas subsequentes necessárias para combatê-la também desempenham um grande papel.
“É bastante comum que o estresse bancário surja após um aperto na política monetária – em até um quinto dos casos nos três anos após o primeiro aumento”, diz o relatório anual do BIS, divulgado na semana passada. “A incidência aumenta consideravelmente quando os níveis iniciais de dívida são altos, os preços imobiliários estão elevados ou o aumento da inflação é mais forte. O episódio atual preenche todos os requisitos.”
O relatório é divulgado logo após a reunião de junho do Federal Reserve, que não viu aumento na taxa básica do banco. A decisão seguiu 10 aumentos consecutivos da taxa – um em cada reunião do Fed desde março de 2022. Os aumentos ajudaram a reduzir a inflação de mais de 9% para 4% nesse período.
“É verdade que a inflação diminuiu em relação às máximas em décadas do ano passado”, disse Carstens. “Mas esses ganhos foram em grande parte fáceis, pois os preços das commodities caíram e os gargalos de oferta diminuíram. Quanto à inflação subjacente, houve muito menos progresso. E em grande parte do mundo, o crescimento dos preços em serviços – normalmente difíceis de serem afetados – continua próximo do pico.”
Por esses motivos, é provável que a pausa do Fed seja temporária e que mais aperto seja necessário para controlar a inflação.
“O principal desafio político hoje continua sendo domar totalmente a inflação, e a última milha é geralmente a mais difícil”, disse Carstens. “O peso recai sobre muitos ombros, mas os riscos de não agir prontamente serão maiores a longo prazo.”
O que isso pode significar para o mercado imobiliário?
Se uma crise bancária se concretizar, poderá haver impactos significativos no mundo imobiliário. Por um lado, o crédito se tornaria mais restrito, dificultando o financiamento de negócios e empreendimentos imobiliários. A demanda por moradia então diminuiria, o que poderia fazer os preços caírem.
No entanto, será que os preços despencariam como na Grande Recessão? Isso exigiria que várias peças se movessem. Provavelmente seria necessário uma grande quantidade de perda de empregos, o que dificultaria o pagamento das hipotecas por muitos. Isso levaria a uma onda de execuções hipotecárias e a um excesso de oferta de imóveis que poderia afundar os preços.
Felizmente, isso são muitos “e se”. E de acordo com o BIS, ainda há uma chance de evitar grandes perdas.
“Há um sentimento emergente de que a economia global poderia chegar a um pouso suave ou suave-ish”, disse Carstens. “Todos esperamos que sim, mas devemos estar prontos para enfrentar os riscos significativos que estão no caminho.”