Pessoas extremamente bem-sucedidas nos negócios ou investimentos costumam se considerar mais habilidosas e trabalhadoras do que a pessoa média. Sem dúvida, eles são em algum nível, mas quanto mais extremo é o seu sucesso, maior é o papel da sorte em alcançá-lo. A sorte é tão crucial para o sucesso extremo, na verdade, que aqueles que alcançam isso o fazem quase que inteiramente devido à sorte. Sem ofensas aos leitores, é apenas uma questão de matemática.
Vamos explicar melhor.
Todos nós somos fascinados pelas pessoas mais bem-sucedidas do mundo. Jeff Bezos e Bill Gates são inspirações para muitos aspirantes a líderes empresariais, e Elon Musk se tornou uma estrela do rock graças às suas enormes conquistas nos negócios e suas atitudes pessoais. No mundo dos investimentos, admiramos lendas como Warren Buffett, assim como gestores de fundos estrelados com uma sequência de bons retornos, como Cathie Wood em 2020.
Todos sabemos que uma combinação de sorte e habilidade determina o desempenho de investidores e líderes empresariais. Mas o que não percebemos é que, mesmo que a sorte desempenhe um papel menor no geral, ela domina nas extremidades extremas da distribuição.
Para entender como isso funciona, simulei o desempenho de 10 mil investidores, com suas habilidades distribuídas aleatoriamente entre 0% e 100%. Ao mesmo tempo, esses investidores tinham graus variados de sorte, também distribuídos aleatoriamente entre 0% e 100%. No geral, o sucesso total nesse modelo é impulsionado 95% pela habilidade e apenas 5% pela sorte.
Se a sorte desempenha um papel tão pequeno no sucesso, se tornar um investidor de destaque deveria ser principalmente uma questão de habilidade. Mas não é. O gráfico abaixo ilustra a pontuação média de sorte dos nossos 10 mil investidores conforme seu desempenho se move para cima da média para um sucesso cada vez maior.
É claro, a sorte média para todos os investidores é de 50%. Aqueles que acabam no quartil superior ou nos 10% superiores tendem a ter uma sorte um pouco melhor do que a média. Mas os investidores que acabam no top 1% ou 0,1% têm muita, muita sorte. Mesmo que a sorte desempenhe apenas um papel de 5% na determinação do sucesso, para acabar no top 1% ou no top 0,1%, os investidores precisam ter muita sorte.
Isso também implica que a abordagem comum de imitar os investidores ou líderes empresariais mais bem-sucedidos provavelmente significa seguir indivíduos menos habilidosos.
O gráfico a seguir inverte o processo e explora a probabilidade de que aqueles no top 25% realmente tenham habilidades no top 25%. Entre os investidores do quartil superior em nosso modelo simples, 97% têm habilidades no quartil superior, enquanto 94% dos melhores desempenhos estão no top 10%. No entanto, apenas metade dos melhores 1% realmente tem habilidades no top 1%, e, dentre os melhores 0,1%, apenas um em cada 10 tem habilidades no top 0,1%.
E novamente, esses números são baseados em um modelo em que a habilidade corresponde a 95% do sucesso. Na vida real, ou pelo menos no mundo dos investimentos, suspeito que a sorte desempenhe um papel muito maior, provavelmente perto de 50%.
O gráfico abaixo mostra a proporção de investidores com habilidades correspondentes ao seu desempenho quando a habilidade corresponde a 55% do desempenho total e a sorte a 45%. Apenas seis entre cada 10 gestores do quartil superior têm habilidades no quartil superior. E apenas um em cada sete melhores 1% de investidores realmente têm habilidades no top 1%. Ah, e em média, nenhum dos melhores 0,1% de investidores tem habilidades no top 0,1%. Eles estão todos lá porque tiveram muita, muita sorte.
E agora lembre-se de que a maioria, senão todos, das pessoas que estão lendo isso estão no top 1% de alguma forma. Se você ganha mais de £50.000 por ano, você está no top 1% de renda global. Se você mora no Reino Unido e ganha mais de £58.300 por ano (antes dos impostos), você está no top 10% do Reino Unido, e se você ganha mais de £180.000 por ano, você está no top 1%. Ou seja, você está no top 1% de um país que está no top 10% de todos os países. E o que quer que seja, provavelmente é mais resultado de sorte do que habilidade.
Para mais informações de Joachim Klement, CFA, não perca o livro Risk Profiling and Tolerance e 7 Erros que Todo Investidor Comete (e Como Evitá-los) e inscreva-se para receber seus comentários regulares em Klement on Investing.
Se você gostou deste post, não se esqueça de se inscrever no Enterprising Investor.
Todas as postagens são opiniões do autor. Como tal, elas não devem ser interpretadas como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.
Crédito da imagem: ©Getty Images/RomoloTavani
Aprendizado Profissional para membros do CFA Institute
Membros do CFA Institute têm o poder de autodeterminar e autorrelatar créditos de aprendizado profissional (PL, na sigla em inglês) ganhos, incluindo conteúdo do site Enterprising Investor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando o rastreador de PL online.