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Junte-se: Tendências de fusões e aquisições no Canadá

    Encontros casuais simplesmente não são mais como costumavam ser.

    O valor global de fusões e aquisições caiu para cerca de US$ 1,22 trilhão no final de junho de 2023, de US$ 2 trilhões no final do segundo trimestre do ano passado. As taxas de juros mais altas são a principal razão. Embora possam estar esfriando a inflação, elas também estão aumentando os custos de financiamento e limitando o potencial de retornos fortes por meio de aquisições. Antigamente, adquirentes ávidos estão se abstendo temporariamente. No setor de private equity, por exemplo, o valor das transações diminuiu mais de 50%, para US$ 251 bilhões, enquanto quase US$ 2 trilhões estão retidos em dinheiro.

    Um ambiente regulatório menos amigável, especialmente para grandes negócios, também ajuda a explicar a queda. Em maio, uma das principais agências reguladoras do Reino Unido, a Competition and Markets Authority (CMA), bloqueou a proposta de aquisição da Activision Blizzard Inc. pela Microsoft Corporation, embora tenha indicado posteriormente disposição para negociar. Em seguida, a Federal Trade Commission (FTC) processou a empresa Amgen Inc. para bloquear a aquisição proposta da Horizon Therapeutics Public Ltd. Co. Se for bem-sucedido, este será o primeiro processo da FTC para bloquear um acordo farmacêutico desde 2009.

    Apesar da escassez global de fusões e aquisições, ainda existem pontos positivos – se você souber onde procurar. O valor das negociações na área da saúde está 40% maior em relação ao ano anterior, impulsionado pelo acordo da Pfizer para adquirir a Seagen e pelo acordo da Eli Lilly para adquirir a Dice Therapeutics. Os valores das transações também estão 200% maiores em mineração e metais, sendo a aquisição proposta da Newmont pela Newcrest a maior potencial transação.

    O Canadá é outro ponto quente de fusões e aquisições. Enquanto houve um aumento sólido na atividade de negócios na América do Norte como um todo em maio e junho, o Canadá está vivenciando um verdadeiro boom de fusões e aquisições. Em comparação com o segundo trimestre de 2022, as transações aumentaram 30%, ultrapassando US$ 90 bilhões.

    Por que toda essa atividade de fusões e aquisições? As razões habituais se aplicam. Isso inclui capturar sinergias, melhorar o crescimento em um ambiente de alta inflação e taxas de juros elevadas, aproveitar o poder do dólar americano, diversificar, adquirir talento e expertise e eliminar um concorrente.

    Enquanto os reguladores têm focado em grandes fusões e aquisições, negócios de fusões e aquisições de médio porte no Canadá não estão expostos ao mesmo risco regulatório . E apesar das condições de financiamento mais apertadas, em nosso universo-alvo de empresas de médio e pequeno porte, a força dos mercados de ações neste ano está dando confiança aos adquirentes para realizarem negócios.

    Matt Levine sugeriu uma vez que “uma grande porcentagem das atividades de fusões e aquisições pode ser impulsionada por executivos que querem evitar passar tempo com seus filhos”. Deixando de lado as dinâmicas familiares, é provável que a atividade de fusões e aquisições aumente por vários motivos. Para a administração de empresas de médio e pequeno porte, especialmente aquelas que abriram o capital durante o período de baixas taxas de juros, as avaliações atuais mais baixas têm sido difíceis de engolir. Além disso, é mais desafiador obter financiamentos e atrair financiamento ao mesmo tempo em que as receitas estão comprometidas porque os clientes estão reduzindo ou adiando compras. Em determinados casos, isso levou a situações de dificuldade financeira.

    Embora alguns fundadores de empresas estejam segurando firmemente na expectativa de uma reavaliação, outros aceitam que uma maneira de fazer crescer seus negócios é passá-los para mãos mais fortes por meio de aquisição. No Canadá, há vários adquirentes em série conhecidos, incluindo Constellation Hardware, CCL Industries, Open Text, Enghouse e Premium Brands, entre outros. Por exemplo, desde 2005, a Premium Brands investiu mais de US$ 3 bilhões em 79 transações. Ela teve um CAGR de 22,4% de 2010 a 2022.

    Apesar de alguns pontos de fragilidade, espera-se que o apetite por fusões e aquisições volte também. Por quê? Porque uma boa alocação de capital – comprar a empresa certa pelo preço certo – cria um valor incremental a longo prazo.

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    Todas as postagens são opiniões do autor. Sendo assim, elas não devem ser interpretadas como aconselhamento de investimento, nem refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

    Crédito da imagem: ©Getty Images/marrio31

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