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Os melhores gestores de fundos de ações acompanham o mercado de títulos?

    Existe um antigo ditado em Wall Street: para ter sucesso como gestor de fundo de ações, siga as taxas de juros e os mercados de títulos.

    Decidimos testar essa teoria:

    Então, como determinamos se os gestores ativos de fundos de ações estão seguindo os mercados de títulos? Não há resposta perfeita, mas o proxy que aplicamos aqui é o desempenho dos fundos de títulos internos. Nossa teoria é que a expertise necessária para produzir fundos de títulos com desempenho superior também ajudaria a gerar retornos acima da média para fundos ativos de ações internos. Por exemplo, se os gestores de títulos ativos de uma empresa de gestão de ativos tiverem desempenho ruim nos últimos cinco anos, esperaríamos que seus colegas de ações ativas também tivessem desempenho inferior.

    Com essa premissa em mente, analisamos o desempenho de todos os fundos denominados em dólares americanos nos últimos cinco anos e depois comparamos o desempenho de cada fundo de ações gerenciado ativamente com o de média dos fundos mútuos internos de títulos.

    Nossa categoria de Pior Desempenho de Fundos de Títulos designa o quartil de desempenho mais baixo nos últimos cinco anos, e os Melhores Desempenhos de Fundos de Títulos são aqueles fundos que estão entre os 25% com melhor desempenho.

    Testamos nossa teoria nos fundos de ações emergentes, de valor, crescimento, small cap, large cap e internacionais. Em geral, nossos resultados foram inconclusivos.

    Por exemplo, o retorno médio de cinco anos dos fundos de ações emergentes em famílias com gestores de títulos no quartil superior foi de -1,22% ao ano, enquanto o retorno médio daqueles em uma família com gestores de títulos no quartil inferior foi de -1,12%. A diferença de -0,10 ponto percentual não é significativa e demonstra que o desempenho dos fundos de títulos não prevê o desempenho dos fundos de ações nesta categoria.

    Os únicos dois subgrupos que podem apoiar nossa teoria são ações de large cap e internacionais. No primeiro, um bom desempenho dos fundos de títulos internos está associado a 0,14 ponto percentual de desempenho superior dos fundos de ações por ano, em comparação com os do quartil inferior.

    No geral, nossos resultados não indicam que o sucesso de uma família de fundos com fundos de títulos se traduza para o lado das ações. Claro, nosso proxy interno pode não ser a melhor medida de quais gestores de fundos de ações prestam mais atenção às taxas de juros e aos mercados de títulos. Com certeza, apenas um conjunto de dados verdadeiramente novo poderia identificar com precisão esse grupo.

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    Todas as postagens são opiniões do autor. Como tal, elas não devem ser interpretadas como aconselhamento de investimento, nem os pontos de vista expressos necessariamente refletem as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

    Crédito da imagem: ©Getty Images / dszc

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