Entusiastas de criptomoedas frequentemente afirmam que moedas e tokens digitais não têm correlação com ações e podem oferecer um refúgio seguro em meio a quedas do mercado de ações. A suposição é que os criptoativos atuarão como “ouro digital”, atuando como proteção contra o risco de ações e ajudando os investidores a enfrentar essas quedas.
Tais afirmações ousadas pedem por uma análise, especialmente em meio ao que parece ser um mercado em queda para as ações. Assim, analisamos como as criptomoedas têm se saído durante crises anteriores. Em particular, isolamos os principais eventos de pânico ao longo da breve história das criptomoedas e estudamos a correlação entre essa nova classe de ativos e alguns de seus pares mais tradicionais.
Cinco vezes nos últimos cinco anos, o S&P 500 caiu 7,5% ou mais. Em cada uma dessas ocasiões, medimos como as correlações mudaram entre ouro e o S&P 500, bitcoin e o S&P 500, e bitcoin e ouro. Também examinamos as correlações entre outras criptomoedas, ouro e o S&P 500, mas constatamos que os resultados eram qualitativamente semelhantes, então usamos o bitcoin como um proxy para as criptomoedas em geral.
A correlação entre ouro e o S&P 500 foi como esperado. Fora de grandes quedas, ouro e o S&P 500 têm apenas uma leve correlação positiva de 0,060. No entanto, quando o S&P 500 cai, sua correlação média com ouro também cai, chegando a -0,134. A conclusão é clara: ouro oferece alguma proteção em mercados de baixa e cumpre sua função de proteção perene.
A mesma coisa não pode ser dita para o bitcoin – ou as criptomoedas em geral. Fora das quedas do mercado de ações, bitcoin e o S&P 500 tiveram uma leve correlação positiva de 0,129. No entanto, durante as últimas cinco contrações do mercado de ações, a correlação entre bitcoin e o S&P 500 aumentou para 0,258. De fato, em apenas duas das últimas cinco quedas a correlação se tornou negativa. Por outro lado, fiel à sua reputação de proteção, ouro exibiu uma correlação negativa com o índice de referência em quatro das últimas cinco crises.
Mas e o bitcoin e o ouro? Como essa relação mudou durante os recentes pânicos e quedas do mercado? Em mercados de ações em alta, bitcoin e ouro têm uma leve correlação positiva de 0,057. Em meio a quedas do mercado de ações, a correlação aumenta apenas ligeiramente para 0,064.
Portanto, seja qual for o estado dos mercados de ações, a correlação entre ouro e bitcoin é praticamente zero.
Com base em nossos dados, as criptomoedas certamente não agem como ouro digital. Em tempos de pânico, a correlação entre criptomoedas e o mercado de ações realmente aumenta. Portanto, independentemente do que seus defensores possam dizer sobre sua utilidade como proteção contra quedas do mercado, as criptomoedas têm se mostrado mais como uma anti-proteção, com sua correlação com o S&P 500 aumentando à medida que as ações caem.
Dito isso, dado a falta de correlação entre ouro e criptomoedas, estas últimas podem trazer alguns benefícios de diversificação para uma carteira.
No entanto, o veredito geral é inegável: quando se trata de proteger contra riscos de ações, bitcoin e criptomoedas são mais como ouro de tolo do que ouro digital.
Se você gostou deste artigo, não se esqueça de se inscrever no Enterprising Investor.
Todos os artigos são opiniões do autor. Sendo assim, não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas necessariamente refletem as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.
Crédito da imagem: ©Getty Images/Moonstone Images
Aprendizado profissional para membros do CFA Institute
Os membros do CFA Institute têm a capacidade de autodeterminação e auto-relato de créditos de aprendizado profissional (PL) obtidos, incluindo conteúdo do Enterprising Investor. Os membros podem registrar créditos facilmente usando seu rastreador de PL online.