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Por que investir em ações? | Investidor Empreendedor do CFA Institute

    Não são Arriscadas?

    Muitos especialistas em finanças afirmam que sim, e em termos de volatilidade e risco de perda permanente de capital, eles estão certos. Mas, ao contrário da percepção popular, as ações não são necessariamente mais arriscadas do que ativos supostamente “seguros”, como os títulos do Tesouro dos Estados Unidos.

    Deixe-me explicar.

    Em março, o título do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos rendeu 2,46%. Portanto, o governo dos EUA poderia tomar emprestado por uma década a uma taxa de 2,46% ao ano, e poderíamos comprar Títulos do Tesouro e emprestar para o governo dos EUA por 10 anos a juros de 2,46%.

    Isso é considerado um investimento “seguro” uma vez que o governo dos EUA praticamente não possui risco de inadimplência. Portanto, podemos esperar um retorno anual de 2,46% durante 10 anos se mantivermos o investimento até o vencimento.

    Mas e se as taxas de juros subirem repentinamente para 10%? Isso não acontece há décadas, mas uma taxa de juros de 10% não é algo inédito para os títulos do governo dos EUA. Além disso, medidos de várias formas em cerca de 6% ou 8,3%, dependendo da métrica utilizada, a inflação como a de hoje não é vista há décadas. Um retorno a essa taxa de juros de 10% reduziria pela metade o valor do nosso “seguro” título do Tesouro.

    Mas vamos assumir que a inflação nos EUA permaneça em 6% nos próximos dez anos e que emprestemos nosso dinheiro ao governo a uma taxa de juros de 2,46% durante esse tempo. Levando em consideração o custo da inflação — uma taxa de juros de 2,46% menos a inflação de 6% — estaríamos efetivamente emprestando a -3,54% ao ano. Se não fizéssemos nada e mantivéssemos nosso dinheiro em espécie ou debaixo do colchão proverbial, então, em termos reais, ajustados pela inflação, nosso dinheiro perderia valor em 6% ao ano.

    Embora as ações sejam muito mais voláteis do que os títulos, isso não exclui a possibilidade de os títulos produzirem retornos reais (e até mesmo nominais) terríveis para os investidores em períodos curtos e longos.

    É claro que as empresas também podem ser afetadas negativamente pela inflação e outros eventos macro, e não há garantia de que as ações superem a inflação — pelo menos no curto prazo. No entanto, teoricamente as empresas podem se adaptar e evoluir. (“Teoricamente”, porque os retornos sobre o patrimônio líquido das empresas não financeiras nos EUA têm sido surpreendentemente estáveis, em torno de 11%, desde a Segunda Guerra Mundial.) Elas podem aumentar os preços para repassar os custos da inflação aos clientes, reduzir custos em outras áreas do negócio, vender imóveis a preços inflacionados, etc. Assim, como ativos, as ações estão mais preparadas para enfrentar as tempestades inflacionárias.

    Por outro lado, o título é apenas um contrato fixo, sem possibilidade de ajuste à inflação ou a qualquer outra influência ou desenvolvimento externo. Da mesma forma, um título do Tesouro, “livre de risco” ao longo do tempo, também não pode se adaptar às circunstâncias em constante mudança.

    Como observam Jeremy Siegel e Richard Thaler:

    “[Desastres financeiros] que destroem os valores das ações têm sido associados a hiperinflação ou confisco de riqueza financeira, onde os investidores frequentemente estão em situação pior em títulos do que em ações”.

    Os mercados de ações têm um desempenho melhor do que o dinheiro em espécie e os títulos ao longo do tempo, embora com uma volatilidade muito maior no curto prazo. Em qualquer horizonte de investimento breve, talvez seja melhor ter dinheiro em espécie ou títulos. Mas se estivermos investindo para o longo prazo — sete anos ou mais —, então as ações provavelmente são a melhor opção.

    Portanto, nosso “risco” está inversamente relacionado com nosso horizonte de tempo. O mercado de ações pode ser caótico no curto prazo, mas é a forma mais consistente de geração de riqueza no longo prazo. Na verdade, o eixo y no gráfico acima está em escala logarítmica, o que significa que as ações superaram os títulos em aproximadamente três ordens de magnitude desde 1801.

    A volatilidade das ações não pode ser desconsiderada, especialmente diante da turbulência que temos visto nas últimas semanas e meses. Mas essa análise demonstra que ao longo de períodos prolongados, elas podem ter retornos mais elevados e serem menos arriscadas do que os títulos. E isso as torna um investimento vantajoso para o longo prazo.

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    Todos os artigos são opiniões do autor. Portanto, eles não devem ser interpretados como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas necessariamente refletem as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.

    Crédito da imagem: ©Getty Images/Nick Dolding

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