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Projeções de renda de aposentadoria mais realistas requerem ajustes dinâmicos.

    O seguinte é baseado em “Redefinindo a Estratégia Ótima de Renda na Aposentadoria”, do Financial Analysts Journal.

    No mês passado, explorei como os aposentados geralmente têm alguma capacidade de adaptar seus gastos para prolongar a vida de seu portfolio. Aqui, introduzo uma abordagem que incorpora gastos dinâmicos nas projeções de renda na aposentadoria e forneço um exemplo de como isso pode resultar em expectativas mais realistas dos possíveis caminhos de gastos na aposentadoria.

    Modelos em evolução

    As ferramentas de planejamento de renda na aposentadoria geralmente assumem gastos “estáticos”: ou seja, retiradas de portfolio esperadas para mudar ao longo do tempo com base na inflação ou algum outro fator constante. Essa suposição é muito simplista e inconsistente com as decisões que os aposentados podem tomar quando confrontados com a possibilidade de ruína financeira. Na realidade, eles reduzem ou aumentam os gastos com base no desenvolvimento de sua situação. Se o desempenho do portfolio ficar abaixo das expectativas, por exemplo, eles podem precisar apertar os cintos, e vice-versa.

    Embora pesquisas há décadas proponham vários métodos para ajustar as retiradas de portfolio ao longo do tempo, essas chamadas regras de gastos (ou retiradas) dinâmicas podem ser difíceis de implementar. Elas podem ser computacionalmente complexas demais ou incapazes de lidar com fluxos de caixa não constantes, e podem complicar significativamente as ferramentas de planejamento financeiro e até mesmo “quebrar” métricas mais comuns de probabilidades de resultados, como a probabilidade de sucesso. Regras de gastos estáticos levam a projeções de renda na aposentadoria que podem diferir significativamente das escolhas prováveis que uma família faria na aposentadoria e das decisões ótimas sobre como essa aposentadoria deve ser financiada.

    Apresentando o Índice de Financiamento

    O índice de financiamento mede a saúde dos planos de pensão, mas também pode estimar a situação financeira geral do consumo do aposentado ou qualquer outro objetivo. O índice de financiamento é o valor total dos ativos, incluindo saldos atuais e renda futura esperada, dividido pelo passivo, ou seja, todos os gastos atuais e futuros esperados. Um índice de financiamento de 1,0 implica que o indivíduo tem recursos suficientes para financiar completamente o objetivo. Um índice de financiamento superior a 1,0 sugere que eles têm um superávit, enquanto um valor abaixo de 1,0 implica em um déficit.

    Estimar o índice de financiamento para cada ano assumido usando uma simulação de Monte Carlo é uma maneira de ajustar os gastos esperados ao longo da aposentadoria à medida que a situação do aposentado evolui (por exemplo, com base em retornos de mercado). A tabela abaixo fornece contexto sobre como um determinado valor de gastos poderia ser ajustado com base no índice de financiamento para o objetivo respectivo no final do ano anterior.

    Ajustes reais de gastos de acordo com o nível do índice de financiamento

    Índice de financiamentoNecessidades do objetivoDesejos do objetivo0,00-10%-20%0,25-5%-15%0,50-3%-10%0,750%-5%1,000%0%1,250%2%1,500%4%1,752%8%2,004%10%Só para fins ilustrativos.

    Com base no exemplo acima, se o objetivo de gastos desejados for de $50.000 e o índice de financiamento for de 1,40, o valor aumentará 2%, para $51.000, no ano subsequente. Os gastos antecipados diminuem à medida que o índice de financiamento diminui, e vice-versa.

    As alterações nos ajustes de gastos de necessidades e desejos variam, com maiores ajustes para os últimos. Essas diferenças refletem quanto flexibilidade presumida está embutida nos dois objetivos de gastos e a utilidade marginal decrescente do consumo. Poderíamos aumentar significativamente a complexidade das regras de ajuste, por exemplo, considerando a duração restante da aposentadoria, níveis de risco do portfolio ou preferências adicionais do cliente.

    Embora esse modelo de gastos dinâmicos se assemelhe a algumas abordagens existentes, ele é mais holístico em relação à consideração da situação do aposentado. Outras regras comuns de gastos dinâmicos, como variantes de como as distribuições mínimas exigidas (RMDs) são determinadas em contas qualificadas, se concentram apenas no saldo do portfolio e não podem incorporar como o papel do portfolio no financiamento da aposentadoria pode variar ao longo do tempo. A maioria das regras de gastos dinâmicos não pode modelar um cenário em que os cônjuges se aposentam e solicitam o benefício da previdência social em idades diferentes e recebem fontes futuras de renda garantida, como uma renda vitalícia começando aos 85 anos.

    O impacto na renda

    Incorporar regras de gastos dinâmicos pode revelar uma perspectiva muito diferente sobre o intervalo de resultados potenciais na aposentadoria do que visualizar a aposentadoria como um objetivo estático. Por exemplo, o gráfico abaixo mostra como os gastos podem evoluir para um aposentado com um objetivo de renda na aposentadoria de $80.000, $1 milhão em economias e $40.000 em benefícios da previdência social, dos quais 70%, ou $56.000, do objetivo total de $80.000 são classificados como necessidades.

    Embora a probabilidade de sucesso para essa simulação seja aproximadamente 70% assumindo um objetivo de renda na aposentadoria estático com base nas principais suposições do modelo na pesquisa, no geral o aposentado tem um desempenho relativamente bom. A probabilidade de não alcançar o objetivo de renda na aposentadoria, especialmente o valor necessário, é incrivelmente baixa.

    Conclusão

    Embora os consultores financeiros frequentemente digam que estão ajustando dinamicamente os gastos do cliente ao longo da aposentadoria com base no desenvolvimento da situação do aposentado, as decisões relacionadas geralmente não são incorporadas ao plano real quando baseado em suposições estáticas. Isso cria um descompasso significativo. Integrar regras dinâmicas em um plano de renda na aposentadoria pode ter implicações significativas nas decisões ótimas de renda na aposentadoria e deve ser incluído nas ferramentas de planejamento financeiro para garantir que os resultados modelados e as orientações potenciais reflitam melhor a realidade da aposentadoria.

    Fonte: Financial Analysts Journal.