O seguinte texto é baseado em “Redefinindo a Estratégia de Renda de Aposentadoria Ótima”, do Journal dos Analistas Financeiros.
As ferramentas de planejamento financeiro geralmente assumem que os gastos na aposentadoria são relativamente previsíveis, que eles aumentam anualmente com a inflação, independentemente do desempenho da carteira de investimento. Na realidade, os aposentados geralmente têm alguma capacidade de adaptar seus gastos e ajustar os saques da carteira para prolongar a vida de suas carteiras, especialmente se essas carteiras estiverem em trajetória decrescente.
Nossas pesquisas mais recentes sobre as percepções em torno da flexibilidade nos gastos com aposentadoria fornecem evidências de que os indivíduos podem ajustar seus gastos e que esses ajustes são provavelmente menos catastróficos do que as taxas de sucesso e outras métricas comuns de planejamento financeiro sugerem. Isso sugere que a flexibilidade nos gastos precisa ser melhor incorporada nas ferramentas e métricas de resultados que os consultores financeiros usam para orientar os clientes.
Despesas Flexíveis e Essenciais
Os investidores geralmente são flexíveis em relação a seus objetivos financeiros. Por exemplo, a responsabilidade de aposentadoria de uma família difere das responsabilidades de um plano de benefício definido (BD). Enquanto os planos BD têm responsabilidades legalmente estabelecidas ou “rígidas”, os aposentados geralmente têm um controle significativo sobre seus gastos, que podem ser percebidos como sendo “flexíveis” em certa medida. Isso é importante ao aplicar diferentes construções institucionais, como investimentos orientados para responsabilidades (LDI), às famílias.
A maioria das ferramentas de planejamento financeiro ainda se baseia nas suposições de modelagem estática descritas na pesquisa original de William P. Bengen. Isso resulta na conhecida “Regra dos 4%”, onde se assume que os gastos mudam apenas devido à inflação ao longo da aposentadoria e não variam com base no desempenho da carteira ou outros fatores. Embora a continuação do uso desses modelos estáticos possa ser principalmente uma questão de conveniência computacional, também pode ser devido a uma falta de compreensão em relação à natureza da responsabilidade de aposentadoria, ou até que ponto um aposentado está de fato disposto a ajustar seus gastos conforme as condições ditam.
Em uma pesquisa recente com 1.500 participantes de planos de aposentadoria de contribuição definida (DC) entre 50 e 70 anos, exploramos as percepções dos investidores em relação à flexibilidade nos gastos, e descobrimos que os entrevistados são muito mais capazes de reduzir diferentes tipos de gastos na aposentadoria do que os modelos convencionais sugerem. A amostra foi balanceada por idade e etnia para ser representativa do público-alvo na população em geral.
De acordo com os modelos estáticos tradicionais de gastos, 100% dos aposentados não estariam dispostos a reduzir nenhum dos gastos listados. Na realidade, porém, os entrevistados demonstraram uma capacidade relativamente significativa de ajustar seus gastos, com variações notáveis tanto nos tipos de gastos quanto nas famílias. Por exemplo, enquanto 43% dos entrevistados não estariam dispostos a reduzir nenhum gasto com cuidados de saúde, apenas 6% diriam o mesmo sobre roupas. Além disso, certas famílias estão mais dispostas a reduzir os gastos com cuidados de saúde do que com férias.
O impacto de um corte nos gastos pode não ser tão severo quanto os modelos tradicionais sugerem. Por exemplo, os modelos geralmente tratam todo o objetivo de gastos com aposentadoria como essencial: até pequenos déficits são considerados “fracassos” quando a probabilidade de sucesso é a métrica de resultados. Mas quando perguntamos aos entrevistados como uma queda de 20% nos gastos afetaria seu estilo de vida, a maioria disse que poderia tolerar isso sem ter que fazer ajustes severos.
Por exemplo, apenas 15% disseram que um corte de 20% nos gastos causaria “mudanças substanciais” ou seria “devastador” para seu estilo de vida na aposentadoria, enquanto 40% disseram que teria “pouco ou nenhum efeito” ou exigiria “poucas mudanças”. Os aposentados parecem ser muito mais serenos em relação a uma redução potencial nos gastos do que os modelos tradicionais sugerem.
A clara capacidade de reduzir os gastos, conforme demonstrado no primeiro gráfico, e o impacto potencial relativamente pequeno na satisfação ou utilidade do aposentado, conforme demonstrado no segundo gráfico, pelo menos para uma mudança relativamente pequena nos gastos, tem implicações importantes ao projetar metas de renda na aposentadoria. Embora seja importante entender a meta de gastos de cada aposentado em uma base mais granular de despesas, também é importante ter uma ideia do quanto desses gastos é “essencial” (ou seja, “necessidades”) e “flexível” (ou seja, “desejos”) ao mapear os ativos para financiar as responsabilidades de aposentadoria. O gráfico a seguir fornece um contexto sobre qual porcentagem da meta total de renda na aposentadoria constitui “necessidades”.
Enquanto o entrevistado médio diz que aproximadamente 65% dos gastos na aposentadoria são essenciais, há uma variação significativa: o desvio padrão é de 15%.
A flexibilidade nos gastos é essencial ao considerar o papel da carteira de investimentos no financiamento dos gastos na aposentadoria. Virtualmente todos os americanos recebem algum tipo de benefício de pensão privada ou pública que fornece um nível mínimo de renda vitalícia garantida e pode custear despesas essenciais. Em contraste, a carteira pode ser usada para custear despesas mais flexíveis, que são uma responsabilidade muito diferente daquela implicada pelos modelos de gastos estáticos que sugerem que toda a responsabilidade é essencial.
Em conclusão, nossas pesquisas demonstram que os gastos com aposentadoria são muito mais flexíveis do que sugerem a maioria das ferramentas de planejamento financeiro. Os aposentados têm a capacidade e a vontade de ajustar seus gastos ao longo do tempo. Por isso, incorporar a flexibilidade nos gastos pode ter implicações significativas em uma variedade de decisões relacionadas à aposentadoria, como o nível de poupança necessário (geralmente menor) e as alocações de ativos (portfólios mais agressivos podem ser aceitáveis e certas classes de ativos se tornam mais atraentes).
Fonte: As informações acima são baseadas no artigo “Redefinindo a Estratégia de Renda de Aposentadoria Ótima”, do Journal dos Analistas Financeiros, escrito por David Blanchett.