A Revolução Que Não Foi: GameStop, Reddit e a Enganação de Pequenos Investidores. 2022. Spencer Jakab. Penguin Random House.
No livro “A Revolução Que Não Foi: GameStop, Reddit e a Enganação de Pequenos Investidores”, Spencer Jakab, atual editor do Wall Street Journal e ex-analista de ações do Credit Suisse, descreve os verdadeiros vencedores e perdedores no short squeeze da GameStop em 2021 – que não são os vencedores e perdedores em que fomos levados a acreditar. Ele nos leva pelos eventos fascinantes que levaram ao short squeeze e explica como mecanismos financeiros e tecnológicos, como o aplicativo de negociação “gratuito” da Robinhood, tornaram isso possível.
A mídia financeira descreveu como um momento de virada em que o poder foi devolvido às mãos dos investidores comuns. Apesar de Wall Street anunciar a “democratização das finanças”, no entanto, Jakab argumenta que ainda é Wall Street, e não o investidor comum, o verdadeiro vencedor da revolução das ações de meme.
A classe de investidores que se tornou o alvo principal de desprezo no WallStreetBets foi a dos vendedores a descoberto, que podem ter sofrido um impacto permanente. Como os short squeezes agora podem ser facilitados nas redes sociais, ser vendido a descoberto se tornou muito mais arriscado para gestores de carteira e traders. Os vendedores a descoberto agora sabem que podem ser “atacados” por um grupo diverso de traders de varejo. Esse desenvolvimento provavelmente reduzirá os juros a descoberto no futuro. E, como as posições a descoberto desempenham um papel fundamental na manutenção da eficiência dos preços, uma redução nos juros a descoberto provavelmente levará a mais bolhas no futuro – bolhas em que os compradores mais prováveis serão os investidores comuns.
De acordo com o autor, uma estimativa de meados de 2020 do tempo médio que uma ação é mantida caiu para menos da metade de um ano, em comparação com até oito anos na década de 1950. As ações agora mudam de mãos cerca de 17 vezes mais frequentemente do que na década de 1950. Embora cada negociação individual seja menos custosa devido à eliminação de comissões e à redução da diferença entre o preço de compra e venda, a nova geração de investidores de varejo, incluindo aqueles que facilitaram o short squeeze da GameStop, deixará uma quantia significativa de dinheiro na mesa como parte de suas negociações ativas. A combinação de mais investidores comuns no mercado, além de sua crença de que podem superar o mercado, provavelmente será vantajosa para os profissionais de Wall Street.
Segundo Jakab, a democratização das finanças e a rebelião de varejo foram uma ilusão pela qual a mídia financeira se deixou levar muito facilmente. Se você atende à propensão das pessoas para apostar quando têm dinheiro pela primeira vez e diz a elas que podem fazer de 30 a 50 negociações por dia sem comissões, mas está vendendo seu fluxo de pedidos, você está criando uma maneira indireta para Wall Street ganhar dinheiro. Defensores dos investidores, como a Consumer Federation of America, estão pressionando por regulamentos para proteger os investidores desse tipo de jogo baseado em instintos e são críticos do modelo de negociação gratuita.
Muitos dos novos investidores de varejo aprenderão suas lições pagando a “mensalidade” de Wall Street na forma de perdas. Um dos efeitos mais perniciosos de jovens investidores de varejo perdendo uma pequena quantia de dinheiro é que eventualmente eles perdem o ânimo para investir. Um dólar perdido precocemente pode ser mais prejudicial do que um perdido na meia-idade, devido aos juros compostos. A riqueza do mercado de ações já é distribuída de forma muito desigual por idade, raça e renda.
Em resumo, o autor observa que a concorrência e a tecnologia tornaram Wall Street um lugar mais amigável e lucrativo para os indivíduos, desde que eles joguem um jogo não muito excitante. Se a negociação sem comissões existisse décadas atrás, Jakab estima que Warren Buffett poderia ter ganhado de 150 a 200 vezes mais do que o mercado geral. Apesar da revolução das ações de meme, o novo chefe das finanças parece ser o mesmo de sempre, e Wall Street ainda é um lugar onde os investidores perdem muito dinheiro quando acham que podem vencer o mercado.
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