Adeus, Pitta
Era uma tarde ensolarada quando eu deixei o belo pássaro em um parque arborizado no meio de uma selva de concreto de uma cidade. O pássaro pitta é uma visão rara em florestas tropicais, mesmo para os olhos treinados dos observadores de aves. No entanto, lá estava ela apenas algumas horas antes, pousada na janela do meu apartamento, em uma metrópole movimentada com tráfego e milhões de pedestres, a milhas de distância de casa.
De forma pouco original, eu a nomeei Pitta. Espero que ela sobreviva.
A perda de biodiversidade está entre os cinco principais riscos globais. Isso é de acordo com o “Relatório de Riscos Globais 2020” do Fórum Econômico Mundial. Dos cinco principais riscos, três são ambientais. Os números são alarmantes: as populações totais de espécies selvagens caíram 68% entre 1970 e 2016, e um milhão de espécies animais e vegetais agora enfrentam extinção. Essa deterioração da biodiversidade e dos serviços ecossistêmicos relacionados é o resultado combinado de mudanças no uso da terra e do mar, exploração direta, mudanças climáticas e poluição.
Vamos explorar por que os investidores institucionais devem proteger os ecossistemas e a biodiversidade e como estratégias de investimento sustentável que oferecem oportunidades de mitigação de riscos e criação de valor podem ajudar a alcançar isso.
O Caso para o Investimento Sustentável
1. Os investidores institucionais têm a responsabilidade fiduciária de gerenciar ativos no melhor interesse do cliente.
A falta de consideração dos impulsionadores de investimento de longo prazo, incluindo critérios ambientais, sociais e de governança (ESG) financeiramente relevantes, é uma falha no dever fiduciário, de acordo com o Relatório PRI de 2019.
2. O valor monetário anual dos serviços ecossistêmicos é enorme, variando de US$125 trilhões a US$140 trilhões. Isso é mais de uma vez e meia o PIB global.
Uma ampla gama de setores de investimento depende de recursos naturais e serviços ecossistêmicos e pode ter um efeito potencialmente negativo na biodiversidade. Isso inclui agricultura, pesca, extrativismo, empresas de bens de consumo de rápido movimento (FMCG), silvicultura e serviços públicos, entre outros.
3. O investimento sustentável pode reduzir riscos e aumentar retornos? Pesquisas indicam que sim.
Vários estudos e metanálises indicam que questões ESG podem ter relevância financeira para o desempenho operacional das empresas, reduzir o custo de capital e potencialmente aumentar o alfa. O engajamento com empresas em questões ESG pode criar valor tanto para investidores quanto para empresas.
Quais Abordagens de Investimento, Classes de Ativos e Estratégias estão Disponíveis?
As estratégias de investimento responsável variam desde o investimento social com retornos submercatórios até o investimento de impacto com objetivos de retorno orientados pelo mercado até a integração completa de ESG para criação de valor de longo prazo. Os investimentos sustentáveis agora abrangem todas as classes de ativos que compõem as carteiras de investimento diversificadas. Isso inclui ações, títulos, imóveis, private equity e capital de risco. Um número crescente de fundos negociados em bolsa (ETFs) com inclinações ESG também está disponível. Os investimentos sustentáveis na Europa, Estados Unidos, Japão, Canadá e Australásia totalizaram US$35,3 trilhões no final de 2020, de acordo com a “Revisão de Investimento da Aliança Global de Investimento Sustentável: 2020”.
Alinhamento, Integração e Engajamento: Uma Mudança de Paradigma Necessária
“Uma estratégia de investimento sustentável consiste em elementos familiares aos investidores institucionais: um equilíbrio entre risco e retorno e uma tese sobre quais fatores influenciam fortemente o desempenho financeiro das empresas.” – Sara Bernow, Bryce Klempner e Clarisse Magnin, Mckinsey
Assim, para um cliente que busca retornos ajustados ao risco com foco na biodiversidade, a estratégia de investimento deve estar alinhada com seus objetivos e prazos e integrar esses riscos e fatores de longo prazo em seus processos de investimento.
A integração completa estende os objetivos do investidor além da mitigação de riscos para a captura de valor e deve ocorrer em toda a cadeia de valor do sistema financeiro.
Prazos: Fundos de pensão e fundos soberanos, entre outros investidores institucionais, têm horizontes de investimento de longo prazo. No entanto, gestores de fundos e empresas investidas medem a lucratividade em prazos muito mais curtos – por exemplo, trimestralmente. Essa falta de alinhamento de interesses requer uma mudança de perspectiva.
Custos Explícitos do Capital Natural e Externalidades: Entender o valor dos impactos e dependências do capital natural ajuda os tomadores de decisão empresariais e financeiros a avaliar se essas questões afetam suas instituições e tomar decisões mais informadas. O Relatório Dasgupta de 2021 recomenda valorizar a biodiversidade como um ativo econômico em vez de um recurso gratuito como meio de interromper seu esgotamento.
O Custo das Externalidades: Por outro lado, os impactos ambientais de produtos ou serviços que não são precificados explicitamente – as externalidades – podem influenciar a economia como um todo e potencialmente o retorno total de investidores de longo prazo. A solução? Internalizar as externalidades por meio de instrumentos baseados no mercado, como impostos, instrumentos regulatórios como emissões de veículos e padrões de segurança, ou instrumentos voluntários como acordos de redução de emissões.
O Valor do Engajamento: Ao abrir um diálogo, investidores e instituições podem incentivar empresas a se tornarem mais sustentáveis, mais eficientes no uso de recursos naturais e garantir que seus lucros atuais não sejam retirados de seus lucros futuros.
Diálogo de Políticas: Se os investidores institucionais obtêm retornos sustentáveis e criam valor é influenciado tanto pela eficiência de mercado quanto pela eficácia das políticas públicas. A taxonomia da UE para atividades sustentáveis é um exemplo crítico. Os investidores podem trabalhar com reguladores, definidores de padrões, bolsas de valores e outros stakeholders para projetar um sistema financeiro mais sólido e estável que integre melhor o ESG na tomada de decisões financeiras.
Pensamentos Finais
Vamos voltar a Pitta. O que pode ser feito? Diversas iniciativas de financiamento que alavancam o setor público e o financiamento para o desenvolvimento para agricultura sustentável, conservação da biodiversidade e economia azul estão surgindo. Muitas delas estão focadas em economias em desenvolvimento vulneráveis. O Banco Asiático de Desenvolvimento e o Banco Mundial, entre outras instituições, estão criando produtos financeiros inovadores que apoiam esses esforços. O “Bônus de Conservação da Vida Selvagem” de US$150 milhões do Banco Mundial, por exemplo, é uma forma de investimento temático em biodiversidade que visa proteger os rinocerontes negros da África do Sul, ao mesmo tempo em que oferece aos investidores um retorno competitivo com base no alcance de indicadores de sucesso na conservação.
Portanto, os esforços estão em andamento. Vamos apenas torcer para que sejam suficientes.
Fique seguro, Pitta. Faremos o nosso melhor.
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Todas as postagens são opiniões do autor. Como tal, elas não devem ser interpretadas como conselhos de investimento, nem as opiniões expressas refletem necessariamente as opiniões do CFA Institute ou do empregador do autor.
Imagem cortesia de Tahmeen Ahmad, CFA
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