Pular para o conteúdo
início » Uma Mudança de Paradigma nos Investimentos — Você está Pronto?

Uma Mudança de Paradigma nos Investimentos — Você está Pronto?

    Mudança é a lei da vida. E aqueles que olham apenas para o passado ou presente certamente perderão o futuro.” – John F. Kennedy

    Desde os primeiros dias na gestão de investimentos, somos devidamente alertados contra proclamar “Dessa vez é diferente”. Embora a história do mercado não se repita, ela rima: Os desafios atuais que enfrentamos podem ser novos em magnitude, mas não em tipo. Inflação, problemas na cadeia de suprimentos, bolhas de ativos, mercados de alta prolongados, oscilações entre globalização e nacionalismo, risco político – todos esses representam mares agitados que devemos navegar como investidores. Portanto, é um momento excepcional quando reconhecemos várias mudanças notáveis que afetarão indivíduos, sociedade, nossa economia e o planeta nos próximos anos. Como investidores, devemos diferenciar entre os mares agitados transitórios que são a marca do investimento em ações e os desenvolvimentos transformacionais verdadeiramente raros que se tornarão elementos permanentes em nossas vidas.

    Uma Mudança de Paradigma
    Identificamos três fenômenos desse tipo, três mudanças que são realmente diferentes desta vez. Coletivamente, eles representam uma mudança de paradigma que transformará os mercados de capital e a forma como a indústria de gestão de ativos aborda a geração de alpha. Eles são: influências de meio ambiente, social e governança (ESG) e investimento com uma mentalidade de stakeholders; diversidade, equidade e inclusão (DEI) como gerador de alpha; avanços em dados e tecnologia.

    Por que agora? Certamente, a pandemia de COVID-19 foi um ponto de virada. Ela expôs a fragilidade do mercado global e de nosso mundo interconectado. A pandemia impulsionou mudanças e adaptações em uma escala sem precedentes e provou que a velocidade da evolução conhece poucos limites quando a necessidade exige. Mas por que temos certeza de que esses três desenvolvimentos se integrarão à estrutura de nossa indústria e que aqueles que não se adaptarem estarão em desvantagem? Porque há outra força silenciosa e lenta impulsionando essa mudança de paradigma. Mudanças demográficas sem precedentes estão ampliando essas novas perspectivas e comportamentos. Millennials e a Geração X confiam mais em dados e tecnologia do que seus colegas mais velhos das gerações baby boom e silenciosa, e têm visões mais progressistas sobre DEI, ESG e capitalismo de stakeholders. Sua influência crescerá em meio à maior redistribuição de riqueza da história humana. Estima-se que US$ 68 trilhões mudarão de mãos nos Estados Unidos nas próximas duas décadas em um “tsunami de ativos de riqueza” que remodelará os serviços financeiros. Portanto, enquanto a geração atual de investidores abriu a porta para essas mudanças, a próxima geração a está escancarando.

    Como essa mudança influenciará a indústria de gestão de ativos e a geração de alpha? Vamos analisar cada um dos três componentes individualmente.

    1. ESG e o Surgimento do Capitalismo de Stakeholders
    Volte 10 anos no tempo e poucos investidores tradicionais estavam falando sobre influências ESG como estamos hoje. Anteriormente dominados por estratégias baseadas em exclusões, os critérios ESG agora são aplicados de forma mais robusta com o uso de informações operacionais da empresa para reduzir riscos e buscar desempenho adicional. A ideia de que informações ESG são econômicas e potencialmente relevantes mal é controversa agora. Por si só, isso representa um salto filosófico profundo para os profissionais de investimento em mercados de ações. O ponto-chave dessa mudança de paradigma é a crescente orientação em direção ao capitalismo de stakeholders. Os investidores agora reconhecem que as empresas têm responsabilidades além de seus acionistas. Eles devem expandir seu foco para todos os stakeholders: funcionários, fornecedores e clientes, bem como o meio ambiente e a sociedade em geral. Uma empresa não opera isoladamente. O motor econômico que a sustenta deve ser tratado de maneira honesta e ética. Se valor deve ser construído a longo prazo, ele deve ser protegido. Embora a ideia de primazia dos acionistas tenha historicamente reinado supremamente, os proprietários de ativos começaram a reconhecer que uma empresa que não está alinhada com os interesses mais amplos dos stakeholders pode enfrentar ventos econômicos desfavoráveis. A definição de dever fiduciário está, portanto, em pleno fluxo. Como evoluímos o sistema econômico para abranger todos os stakeholders e respeitar o ecossistema finito e vulnerável em que operamos é fundamental. Os vencedores do futuro nos negócios e nos investimentos serão aqueles que conseguirem direcionar suas empresas do ponto em que estão para onde precisam estar. O capitalismo de stakeholders dita que o investimento em ESG deve evoluir. O verdadeiro capitalismo de stakeholders requer que os gestores de ativos conectem suas práticas de investimento não apenas às características das empresas, mas também às mudanças na economia real. Isso é uma tarefa desafiadora para os investidores. Isso requer uma mentalidade de impacto. Significa ir além das classificações ESG para focar mais em como as empresas interagem com seu ecossistema e quais são as implicações resultantes.

    2. Diversidade, Equidade e Inclusão
    Embora a DEI seja de fato parte do mundo mais amplo do capitalismo de stakeholders, a destacamos especificamente por sua importância para a sociedade e seu impacto positivo no desempenho das empresas em geral. As desigualdades expostas pela COVID-19 e o apoio massivo aos movimentos de justiça social impulsionaram as questões de diversidade e inclusão para o centro das atenções. A sensibilidade em relação à igualdade e justiça tem crescido nos últimos anos, e a demanda por uma sociedade mais inclusiva está atingindo um ponto alto. Paralelamente, há um corpo significativo em crescimento de pesquisas que relaciona diversidade a melhor rentabilidade, maior retenção de funcionários e menor risco de investimento. No entanto, dentro dos serviços financeiros, por exemplo, a mudança tem sido muito lenta. A falta de diversidade em cargos de tomada de decisão persiste, apesar do reconhecimento de que a diversidade leva a um melhor desempenho. No entanto, os conceitos de diversidade e inclusão vão além das considerações estritamente comerciais. Eles constroem resiliência na estrutura de nossa economia e levam a melhores resultados para as pessoas, a sociedade e o planeta. Com essa mudança de paradigma, as empresas de gestão de ativos precisam pensar como disruptores e inovadores tecnológicos, não como organizações monolíticas agarradas a crenças e práticas antigas e ultrapassadas. Para antecipar os efeitos de visões em rápida mudança sobre DEI, as empresas devem fortalecer a diversidade dentro de suas fileiras. Isso é especialmente verdadeiro na gestão de ativos. Os participantes dos mercados de capitais devem buscar resultados propositais que sirvam à sociedade e desenvolvam negócios duradouros que prosperem ao equilibrar as necessidades de todos os stakeholders. Para isso, dar boas-vindas a grupos historicamente sub-representados não é apenas um benefício, mas uma necessidade.

    3. Tecnologia e Dados
    A velocidade impressionante da inovação tecnológica permeou a economia de tal forma que a maioria dos setores agora são, de fato, setores de tecnologia. O surgimento das redes sociais e a presença da “pessoa digital” – nossas identidades online – mudaram nossas vidas. O acesso à tecnologia e a fluência tecnológica são determinantes importantes para o sucesso econômico de indivíduos, empresas e até países. Os dados, por sua vez, estão mudando também. Agora temos acesso a mais dados – e mais tecnologia – do que nunca. Mas a velocidade com que os dados circulam é o que realmente é transformador. Associe isso à natureza agora descentralizada da criação de dados e a precisão dos dados – ou a precisão das informações – se torna uma consideração crítica. Dados e tecnologia estão mudando os investimentos. A indústria de gestão de ativos oferece um estudo de caso: Novas ferramentas como processamento de linguagem natural e inteligência artificial (IA) de forma mais geral podem ajudar a organizar os volumes de dados não estruturados gerados diariamente. Com a velocidade das notícias e o surgimento das redes sociais, as empresas não têm onde se esconder. Novas fontes de dados surgem com cada vez mais frequência, graças a barreiras mais baixas à entrada e à atração de taxas de licenciamento elevadas. Embora essas ferramentas não estejam isentas de suas próprias armadilhas potenciais, os investidores que adotarem tecnologia de ponta e dados alternativos terão uma vantagem no cenário competitivo inerente aos investimentos. Em um mundo em que pontos-base importam, o acesso a dados e – o mais importante – a capacidade de encontrar informações acionáveis dentro desses dados são essenciais.

    Essas três mudanças são realmente diferentes desta vez. Elas são novas o suficiente, de movimento rápido o suficiente e incertas o suficiente para que seus possíveis caminhos de desenvolvimento sejam mais incertos do que os desafios conhecidos no investimento em mercado de ações. Aqueles que esperam um retorno a uma versão agora extinta do status quo pré-ESG, pré-DEI, pré-IA não estarão prontos para o que está por vir. Nem aqueles sobrecarregados com burocracia: eles podem possuir o desejo de abraçar a mudança, mas não a capacidade prática. O novo paradigma de